REALISER UNE LEVEE DE FONDS

 

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avocat levée de fonds

Comment une entreprise ou une start-up réalise sa levée de fonds ?

L’écosystème spécifique des startups ne déroge pas aux règles s’appliquant à toute autre société même si dans le modèle startup que l’on connait aujourd’hui, la levée de fonds fait figure de voie principale.

Tout part du principe que la startup a une valeur qui peut considérablement augmenter lors de la réalisation d’un investissement. À ce titre, on parle de valeur ou valorisation pré-money (avant investissement) et valeur ou valorisation post-money (après investissement).

Toute la spécificité d‘une startup réside dans le fait que sa valorisation ne se calcule pas nécessairement au regard des méthodes comptables habituelles.

En effet, il n’est pas rare, surtout pour un premier tour de table, que la startup ne génère pas ou très peu de chiffre d’affaires. Ce n’est pas pour autant qu’elle n’a aucune valeur. Sa valeur est relative, fonction du projet mais surtout des personnes qui portent ce projet.

Les entrepreneurs se posent régulièrement plusieurs questions d’importance à l’approche d’une opération de levée de fonds :

  • Quelle somme lever ?
  • Quel investisseur choisir, business angels, fonds d’amorçage ou crowdfunding ?
  • Comment opérer cette levée de fonds et quels frais d’avocats pour l’opération ?

Concrètement, il existe des éléments tangibles à prendre en compte afin de guider les parties dans la valorisation de la startup.

Ainsi, les fondateurs s’attacheront à délivrer des documents financiers (business model, business plan, executive summary, présentation, etc.) présentant, en fonction des données dont ils disposent, un coût d’acquisition utilisateurs ou clients, qui permettra de définir un besoin en financement.

Une fois que ce besoin est connu (assortie d’une marge de précaution de 15 %), les fondateurs devront évaluer le pourcentage de capital qu’ils seront disposés à consentir à l’investisseur en contrepartie de son investissement.

En pratique, l’investisseur et le fondateur négocieront donc la valeur de la startup. En fonction de la valorisation retenue et de la somme investie, on connaitra le pourcentage de capital pris par l’investisseur.

Simulation :

Si la startup consent à laisser 20% du capital social pour 200k euros versés par un investisseur, il en résulte que la société, après investissement (valeur post money), vaudra 1 million d’euros.

De ce fait, la valeur pré-money était donc 800 000 euros.

Une plus-value est ainsi générée. Les actions prenant de la valeur, pourront être revendues. C’est cette plus-value qui est recherchée par les fondateurs et les investisseurs.

Le prix des actions dans une levée de fonds

L’investisseur ne paiera pas les actions au même prix que l’entrepreneur lors de la création de sa société. Le prix payé par l’investisseur est divisé en deux parties :

  • Le prix à la valeur nominale de l’action : C’est la valeur d’une action telle qu’inscrite dans les statuts constitutifs ;
  • La prime d’émission : la différence entre la valeur nominale de l’action et le prix payé par l’investisseur.

Par exemple, si la startup a pour capital social 2000 euros divisé en 2000 actions. Chaque action vaut donc 1 euro. Il faudra émettre 500 actions nouvelles si on offre 20% du capital pour 200K euros. Comme nous l’avons dit, il y aura 500 actions avec un nominal de 1 euro (500 euros) et la différence en prime d’émission (200k euros – 500 euros = 199500 euros), rapportée sur 500 actions (199500 / 500 = 399 euros par action).

Après investissement, le nouveau capital social sera de 2500 euros pour la startup, et une prime d’émission (entrant dans les capitaux propres dans le poste « prime d’émission ») de 199500 euros

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